Estratégia de negociação neutra em dólar

Exemplo de comércio de pares.
Assim como os comerciantes de ações apenas de longa data digitalizam os mercados para títulos adequados, um comerciante de pares deve começar com uma lista de pares potencialmente relacionados. Isso implica a realização de pesquisas para encontrar valores mobiliários que tenham algo em comum e ndash; se o relacionamento é devido ao setor (como o setor automotivo) ou ao ativo (por exemplo, títulos). Embora qualquer par aleatório possa ser teoricamente correlacionado, é mais provável que encontremos correlação em valores mobiliários que tenham algo em comum para começar.
O próximo passo atua como um filtro, ou um meio pelo qual podemos reduzir o número de pares potenciais em nossa aljava. Uma maneira é usar um coeficiente de correlação para determinar quão estreitamente dois instrumentos estão relacionados. A Figura 4 mostra um gráfico diário do contrato e-mini S & amp; P 500 (em vermelho) e do contrato D-e-mini (em verde). Abaixo do gráfico de preços é um indicador que mostra o coeficiente de correlação (em amarelo). Podemos ver a partir do gráfico que, durante o período de tempo avaliado, o ES e o YM estão altamente correlacionados, com valores que variam em torno de 0,9. Nós manteremos o par ES / YM na nossa lista de potenciais pares de candidatos.
Figura 4 O contrato e-mini S & amp; P 500 (em vermelho) e o e-mini Dow (em verde) mostram potencial como comércio de pares. A confirmação visual do preço, respaldada por resultados quantitativos do coeficiente de correlação (em amarelo), mostra que os dois instrumentos estão altamente correlacionados. Imagem criada com a TradeStation.
Figura 5 Este gráfico diário de WMT (em vermelho) e TGT (em verde) mostra que este não é um par ideal (pelo menos não durante o período de tempo testado). Uma revisão visual dos preços, confirmada pelos resultados do coeficiente de correlação (em amarelo) indica uma falta de correlação entre os dois estoques. Imagem criada com a TradeStation.
Um componente contínuo do processo é pesquisar e testar idéias comerciais e determinar métodos absolutos de avaliação de pares e definir divergências. Os comerciantes terão que responder perguntas como O que constitui & ldquo; suficiente & rdquo; divergência da tendência para iniciar um comércio? e como isso será avaliado (por exemplo, usando dados de um indicador de taxa de preço com sobreposições de desvio padrão). Em geral, os comerciantes devem se concentrar em dados quantificáveis: i. e., & ldquo; Eu entrarei em um comércio de pares quando o preço exceder dois desvios padrão. & Rdquo; A Figura 6 mostra dois ETFs & ndash; SPY (em vermelho) e DIA (em verde) & ndash; em um gráfico diário. Abaixo do gráfico de preços é um indicador de taxa de propagação (em azul), com uma +/- uma e duas sobreposições de desvio padrão (linhas pontilhadas). A média aparece em rosa.
Figura 6 Um gráfico diário dos ETFs SPY (em vermelho) e DIA (em verde). Um indicador de taxa de spread aparece abaixo do gráfico de preços, juntamente com uma sobreposição de desvio padrão. Imagem criada com a TradeStation.
Muitos comerciantes usam uma abordagem neutra em dólares para dimensionar a posição ao negociar pares. Usando este método, os lados longo e curto do comércio são inseridos com valores em dólares iguais. Por exemplo, um comerciante quer entrar em um comércio de pares com ações A, negociando em US $ 100 por ação e ações B, negociando em US $ 50 por ação. Para alcançar uma posição neutra em dólares, o comerciante terá que comprar duas ações do estoque B por cada ação da ação A. Por exemplo:
Longo 100 ações do estoque A = $ 10.000; e curto 200 ações do estoque B = $ 10.000.
Compre o underperformer e venda o overperformer.
Uma vez que as regras de negociação são atendidas, o comerciante comprará a segurança de desempenho inferior e simultaneamente venderá a segurança de desempenho excessivo. Na Figura 7, a taxa de propagação excedeu dois desvios padrão e ocorreu uma configuração comercial em nosso par ES / YM. Aqui, uma posição longa é inserida com dois contratos ES, e uma posição curta simultânea de dois contratos é tomada no YM.
Figura 7 Uma negociação é aberta no par ES / YM. A interface de entrada da ordem aparece no lado esquerdo da tela (caixa de entrada de uma ordem para o ES; uma para o YM). As linhas horizontais vermelhas e verdes na parte superior mostram o P / L em tempo real para cada posição. Imagem criada com a TradeStation.
Tal como acontece com a maioria dos investimentos, o momento da saída é fundamental para o sucesso do comércio. É importante aplicar princípios de gerenciamento de dinheiro para negociações de pares, incluindo o uso de ordens protetor de stop-loss e metas de lucro. Os níveis ideais são tipicamente determinados através de uma extensa modelagem histórica. A Figura 8 mostra o comércio ES / YM, saiu usando um nível de lucro líquido conservador.
Figura 8 O comércio ES / YM é encerrado com um pequeno lucro líquido. Imagem criada com a TradeStation.

Pairs Trading: Mercado Neutral Investing.
As diferentes estratégias de mercado neutro investem em diferentes tipos de ativos; por exemplo, a arbitragem conversível leva posições longas em títulos convertíveis e posições curtas em ações ordinárias. Como outro exemplo, a arbitragem de fusão leva posições longas e curtas nos estoques de empresas envolvidas em fusões. A neutralidade do mercado pode ser alcançada no nível de instrumentos individuais ou no nível da carteira. Embora as estratégias sejam muito diferentes, tanto em termos de ativos como de metodologia, todas elas se enquadram no guarda-chuva neutro do mercado. Isso ocorre porque cada um deriva retornos da relação entre um componente longo e um curto; ndash; seja no nível de instrumentos individuais ou no nível da carteira.
Uma vez que uma posição é tomada em conjunto com outra posição para reduzir a exposição direcional, as estratégias neutras do mercado geralmente fornecem uma proteção contra o risco de mercado. Desta forma, a exposição ao mercado é trocada pela exposição à relação entre as posições longa e curta. Isso não implica que o investimento neutro em termos de mercado seja neutro em termos de risco ou mesmo livre de riscos (não é); no entanto, os riscos são diferentes dos associados ao investimento direcional e longo apenas. Uma abordagem neutra ao mercado fornece uma fonte de retorno alternativa e não correlacionada quando usada como parte (mas não como substituto) de uma estratégia de investimento global.

Introdução à negociação em dólar-neutro.
A negociação em Dólares e Neutros implica estabelecer simultaneamente uma posição longa e curta em duas ações, com cada posição com o mesmo valor absoluto em dólares. Esta estratégia procura gerar retornos significativos e consistentes, controlando o risco mantendo uma baixa correlação com as médias mais amplas do mercado. Essa estratégia neutra para o mercado deve ser lucrativa, independentemente de as ações aumentarem ou cair.
Você pode avaliar facilmente um comércio de pares selecionando duas empresas com características semelhantes e, em seguida, usando o modelo de negociação de pares Catalyst Corner para determinar se eles estão negociando fora de sua faixa de negociação histórica. Normalmente, um investidor irá comprar a questão da sobrevenda e vender a questão de sobre-comprados a curto prazo, sendo que o objetivo é o spread entre as duas ações para retraçar suas tradições históricas. Você pode lucrar com o aumento do preço no longo, a baixa queda no preço ou ambos. As perdas resultam de preços divergentes dos títulos emparelhados.
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O comércio envolve um risco substancial de perda e não é adequado para todos os indivíduos. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.

Estratégia de negociação neutra em dólar
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Estratégia Dólar-Neutro.
Aqui está um trecho do livro Quantitative Trading de E. Chan,
No entanto, se a estratégia for uma estratégia de longo prazo e neutra em dólar (ou seja, a carteira detém posições longas e curtas com capital igual), então 10% é um bom retorno, porque então o benchmark de comparação não é o índice de mercado, mas um ativo sem risco, como o rendimento da lei do Tesouro dos EUA de três meses (que no momento da redação é de cerca de 4%).
Não entendo por que uma estratégia de curto prazo é sem risco - a AFAIK em uma posição de curta duração com igual montante em dólares em cada uma, o curto pagaria pelo longo, mas como isso se traduz em risco?
A estratégia de longo prazo geralmente é usada pelos fundos de hedge. Em palavras simples, uma estratégia de longo prazo de equidade significa comprar um estoque subavaliado e vender (curar) uma ação sobrevalorizada. Em circunstâncias normais, a posição longa aumentará em valor e a posição curta diminuirá em valor. Nessa situação, o hedge fund se beneficiará. Esta estratégia funcionaria, mesmo que a posição longa diminua de valor, desde que a posição longa supera a posição curta.
Assim, o objetivo de qualquer estratégia de longo prazo de equidade é minimizar a exposição ao mercado e obter lucro com uma mudança na diferença entre dois estoques.
Vamos dar um exemplo simples. Um fundo de hedge leva uma posição de US $ 10 milhões em General Motors e uma posição curta de $ 10 milhões na Volkswagen, ambas grandes empresas automobilísticas. Com essas posições, qualquer evento que cause que todas as ações do automóvel caia levará a uma perda na posição da General Motors e a um lucro na posição da Volkswagen. Da mesma forma, um evento que faz com que ambas as ações aumentem terá pouco efeito, uma vez que as posições se equilibram mutuamente. Portanto, o risco de mercado é mínimo. Mas surge uma pergunta, por que um gerente de portfólio assumirá essa posição? Porque ele ou ela acha que a General Motors funcionará melhor do que a Volkswagen.
As estratégias de curto e longo prazo que possuem valores em dólares iguais de posições longas e curtas, são chamadas de estratégias de mercado neutro ou estratégia de dólar neutro (como descrito acima).
Uma vez que o portfólio é imune ao risco de mercado ao contrário e à queda, como a segurança livre de risco, seu desempenho deve ser medida de segurança similar, ou seja, ativos sem risco, como a conta do Tesouro dos EUA, etc.
Você pode ler mais sobre a estratégia de mercado neutral a partir daqui.
Eles não são sem risco e um TBill não é a comparação de benchmark certa. Embora um portfólio dólar / longo neutro não ofereça uma maior gestão de riscos, a extensão depende da composição do portfólio. Por exemplo, se a IBM de 10M e o XOM curto de 10M, o que você protegeu? Qual é a relação entre a IBM e o XOM?
Neste exemplo, você está abrandando mudanças de mercado amplo (Beta), mas nada especfico para o setor ou ações.
Para um benchmark, você não pode usar o TBill. Para que esse portfólio imaginário falhe, tudo o que é necessário é uma má notícia da IBM (ou do setor de tecnologia) e questões de petróleo (sobre-oferta de alguém?). Meu ponto é que long / short reduz riscos e é uma estratégia excelente, mas você precisa entender o portfólio para entender seus riscos.